Инфляция возвращается, но какие активы реально защищают сбережения
5 июня 2026
16:30
Война на Ближнем Востоке разогнала мировые цены на энергоносители: нефть за последний месяц подорожала на 38%, дизельное топливо в Чехии — на 52%. Контракты на газ на 2027 год выросли в цене на 47%, на электроэнергию — на 15%. Чешский национальный банк вынужден пересматривать прогнозы: вместо ожидавшейся инфляции в 1,6% по итогам года реальный показатель, по оценкам, составит не менее 5–10%.
В этих условиях вопрос защиты сбережений становится особенно острым. Деньги на банковском счёте неизбежно теряют покупательную способность — процентные ставки по депозитам исторически отстают от инфляции. Реальную защиту обеспечивают материальные активы с практической ценностью.
Недвижимость традиционно считается основой инвестиционного портфеля: стоимость объектов растёт вместе с инфляцией, а аренда генерирует текущий доход. Коммерческая недвижимость приносит 5–7% годовых, жилая в крупных городах — 2–3%. Войти в этот рынок можно и через фонды недвижимости: в Чехии работают 36 таких фондов, 23 из которых доступны широкой публике с небольшими суммами.
Сельскохозяйственные угодья — один из наиболее консервативных инструментов. Пашня дорожает на 1–2% в год сверх инфляции, аренда фермерами даёт ещё около 2% годовых. Совокупный долгосрочный доход — порядка 5–8% в год. В Чехии действуют три специализированных фонда для квалифицированных инвесторов.
Акции — один из наиболее эффективных инструментов долгосрочной защиты капитала. Диверсифицированный портфель крупных глобальных компаний исторически приносит 8–10% годовых, то есть на 5–6% опережает инфляцию. Волатильность выше, чем у недвижимости, однако на длинном горизонте акции стабильно обгоняют рост цен. В сегменте прямых инвестиций (private equity) — доля в непубличных компаниях — доходность может достигать 10–15% годовых, но порог входа высок, а ликвидность крайне низкая: горизонт инвестирования составляет 10 лет и более.
Облигации обеспечивают слабую защиту от инфляции: их номинал не растёт. Корпоративные облигации в среднем дают доходность чуть выше инфляции — этого достаточно для минимальной защиты, но не более. Государственные противоинфляционные облигации с переменным купоном, привязанным к индексу потребительских цен, покрывают инфляцию, но не превышают её. Минфин Чехии не выпускал такие бумаги уже четыре года.
Золото долгосрочно растёт быстрее инфляции, однако подвержено длительным периодам стагнации — как это было в течение десяти лет вплоть до недавнего всплеска. Сейчас золото выглядит перекупленным и больше подходит для спекулятивных стратегий, нежели для консервативной защиты сбережений.
Оптимальная стратегия — диверсифицированный портфель из нескольких классов активов, подобранный в соответствии с горизонтом инвестирования и готовностью к риску.
Недвижимость традиционно считается основой инвестиционного портфеля: стоимость объектов растёт вместе с инфляцией, а аренда генерирует текущий доход. Коммерческая недвижимость приносит 5–7% годовых, жилая в крупных городах — 2–3%. Войти в этот рынок можно и через фонды недвижимости: в Чехии работают 36 таких фондов, 23 из которых доступны широкой публике с небольшими суммами.
Сельскохозяйственные угодья — один из наиболее консервативных инструментов. Пашня дорожает на 1–2% в год сверх инфляции, аренда фермерами даёт ещё около 2% годовых. Совокупный долгосрочный доход — порядка 5–8% в год. В Чехии действуют три специализированных фонда для квалифицированных инвесторов.
Акции — один из наиболее эффективных инструментов долгосрочной защиты капитала. Диверсифицированный портфель крупных глобальных компаний исторически приносит 8–10% годовых, то есть на 5–6% опережает инфляцию. Волатильность выше, чем у недвижимости, однако на длинном горизонте акции стабильно обгоняют рост цен. В сегменте прямых инвестиций (private equity) — доля в непубличных компаниях — доходность может достигать 10–15% годовых, но порог входа высок, а ликвидность крайне низкая: горизонт инвестирования составляет 10 лет и более.
Облигации обеспечивают слабую защиту от инфляции: их номинал не растёт. Корпоративные облигации в среднем дают доходность чуть выше инфляции — этого достаточно для минимальной защиты, но не более. Государственные противоинфляционные облигации с переменным купоном, привязанным к индексу потребительских цен, покрывают инфляцию, но не превышают её. Минфин Чехии не выпускал такие бумаги уже четыре года.
Золото долгосрочно растёт быстрее инфляции, однако подвержено длительным периодам стагнации — как это было в течение десяти лет вплоть до недавнего всплеска. Сейчас золото выглядит перекупленным и больше подходит для спекулятивных стратегий, нежели для консервативной защиты сбережений.
Оптимальная стратегия — диверсифицированный портфель из нескольких классов активов, подобранный в соответствии с горизонтом инвестирования и готовностью к риску.
ЧИТАЙТЕ ПО ТЕМЕ :
